中航证券：给予国际医学买入评级

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中航证券有限公司沈文文近期对国际医学进行研究并发布了研究报告《医疗服务需求持续释放，看好公司长期发展》，本报告对国际医学给出买入评级，当前股价为10.65元。

国际医学(000516)　　2022年报和2023一季报：　　2022全年，公司实现营业收入271，096.17万元，同比减少7.19%；归属于上市公司股东的净利润-117，668.26万元，同比减少43.12%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-112，273.75，同比减少49.44%；基本每股收益-0.52元，同比减少40.54%。202301，公司实现营业收入105,905.25万元，同比增长247.40%；归属于上市公司股东的净利润-7474.05万元，同比增长82.55%；基本每股收益-0.03元，同比增长82.57%。　　全年业绩承压，医疗需求释放驱动一季度收入实现历史最佳　　2022全年，公司医疗业板块实现营业收入264，012.63万元，同比减少8.72%；毛利率-7.79%，同比下降了8.63个百分点；占公司营业收入总比重的97.39%。公司旗下高新医院、中心医院和商洛医院三大院区的门急诊服务量、住院服务量在2019年至2021年中，连续三年呈现增长态势。受不可抗因素影响，三个院区的门急诊服务量、住院服务量2022年呈现出同比下滑的超势，导致2022年全年业绩承压。随着我国经济逐步复苏，抑制医疗服务需求的不利因素逐渐消弹，医疗需求的释放驱动了公司营业收人净利润实现同比大幅增长，公司202301营业收入为历史单季收入最高　　发布股权激励计划，保障长期发展　　公司9月7日发布股权激励计划方案，公司拟向571名激励对象授予不超过35，299，176股限制性股票，激励股票占公告时公司股本总额的1.55%，限制性股票授予价格为5.86元/股。此次激励计划对象包括：公司董事、高级管理人员及公司董事会认为应当激励的核心技术（业务）人员、其他管理骨干。其中，核心技术人员主要为公司各医院的医疗专家等，占本次授予限制性股票总数的76.36%。此次股权激励计划为公司上市后首次发布激励方案，激励对象和激励股票数量较多。随着公司首次股权激励计划落地，不仅调动了员工的积极性和团队的凝聚力，也进一步锁住公司核心人才，增强自身竞争优势，同时保障了公司长期发展　　集中公司资源，加快主业发展　　10月25日，公司发布公告表示，拟将持有的商洛医院99%的股权以1.7亿元的价格出售给商洛市交通投资建设有限责任公司，此次交易完成后，公司将不再持有商洛国际医学中心股权。本次对于商洛国际医学中心医院的出售，在优化公司资产结构同时，也使公司进一步聚焦主业，尤其是西安地区的医疗服务业务的发展，长期来看将持续提升公司核心竞争力与可持续发展能力　　投资建议：　　我们预计公司2023-2025年摊薄后的EPS分别为0.02元、0.11元和0.21元，对应的动态市盈率分别507.15倍、95.96倍和51.39倍。国际医学是我国综合型医疗服务机构的领先企业，公司战略规划已逐渐成熟，随着我国经济复苏，医疗服务需求有望持续释放，为公司业绩增长提供保障，给予买入评级　　风险提示：政策风险、管理风险、竞争格局加剧风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券赵海春研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为56.95%，其预测2023年度归属净利润为盈利400万，根据现价换算的预测PE为5325。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，国际医学（000516）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务风险可能较大，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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〖 证星研报解读 〗

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