财务杠杆原理是什么？财务杠杆的正负效应

财务杠杆原理是什么?

财务杠杆原理是固定融资成本导致财务杠杆效应的根源，但税前收益与固定融资成本的相对水平决定了财务杠杆的大小，即财务杠杆的大小由固定融资成本和税前收益共同决定。"

财务杠杆是一个广泛使用的概念。在物理学中，使用杠杆和支点可以用很小的力举起一个重物，什么是金融杠杆?首先，财务杠杆被定义为“企业在做出资本结构决策时使用债务融资”。因此，财务杠杆也可以称为融资杠杆、资本杠杆或债务管理。这个定义强调财务杠杆是对负债的利用。

第二，财务杠杆是指在融资中适当借贷，调整资本结构，为企业带来额外利益。如果债务管理使公司的每股利润增加，这被称为正财务杠杆;如果企业的每股收益下降，这通常被称为负财务杠杆。显然，在这个定义中，财务杠杆强调的是债务管理带来的结果。

财务杠杆的正负效应

(一)财务杠杆的积极作用：

(1)利息税扣除的效果：

债务不仅可以帮助企业节税，还可以降低企业的资金成本。企业申报纳税时，可以在睡觉前从利润中减去负债利息，从而减少企业应纳税额，最终提高企业价值。世界上大多数国家都有相应的免除负债所得税的政策。我国在《企业所得税暂行条例》中明确规定，企业在生产经营中向金融机构借款并产生利息的，可以享受减免相应税额的优惠待遇。

(2)高回报效应：

企业的债务资本和股权资本都可以帮助企业创造投资利润。虽然债权人对资产的债权具有优先权，但债权人只能在到期后获得固定金额的利息和本金。借出资金所创造的利润属于企业的股权资本，这样企业股权资本的利润率将大大提高，这意味着企业负债发挥了相应的财务杠杆作用。需要注意的是，财务杠杆主要在税后发挥作用，因为企业债务资本和股权资本带来的企业利益属于企业利益的一种，都需要缴纳企业所得税。如果企业的负债率、企业所得税率和债务利率保持不变，那么随着企业资金利润率的提高，财务杠杆的效用也会增加;如果企业的资本利润率与企业的债务利率相同，那么财务杠杆就不能发挥其作用;如果一个企业的资本利率小于债务利率，那么财务杠杆就会发挥副作用。因此，企业杠杆不一定会给企业带来积极的影响。企业能否获得收益以及获得收益的情况取决于企业的资本利润率和企业的债务利率之间的关系。

(二)财务杠杆的负面效应：

(1)金融危机影响：

企业负债会增加企业的固定成本，即增加企业定期支付的压力。首先，借款后，企业必须支付本金和相应的费用。如果企业甚至无法偿还，可能会给企业本身带来财务危机，进而再次增加企业的额外成本，不利于企业的现金流，给企业的发展带来不利影响。一般来说，企业的财务危机成本由两部分组成，即直接成本和间接成本。在其中，直接成本是指企业根据相关法律申请破产时需要承担的费用。一旦企业破产，所有权属于债权人，由此产生的诉讼费、律师费、管理费和咨询费都是企业的直接成本。相对而言，一个企业的直接成本很容易看出来，但是在破产之前，企业很可能有很大的间接财务危机成本。例如，在债务过多的情况下，企业可能会放弃那些较好的投资机会，这显然不利于企业收入的增加;消费者也会对企业的生产和服务能力产生不信任，这将导致他们放弃产品和服务;供应商也可能质疑企业的商业信誉;受上述情况影响，企业员工可能会因为对企业的失望而大范围离职。

(2)利益冲突效应：

简而言之，企业的利益冲突效应是企业过度负债导致的所有者与债权人之间的利益冲突。一方面，将企业风险水平保持在合理范围内是保护债权人权益的前提。然而，在现实生活和工作中，企业主更倾向于投资高风险和高收益的项目。如果这些项目实现了预期目标，所有者只需要向债权人支付固定的利息和本金，大量的利润将属于所有者，从而可以迅速实现财富的转移。如果这些项目未能达到预期目标，由此造成的损失将由业主和投资者承担，一些债权人的损失远远高于业主的损失，这也是其他人常说的“赌债权人的钱”。另一方面，为了在融资中获得新的债务资本，许多企业会给予新的债权人更多的优先权，这显然是对原有债权人利益的一种损害和风险的增加。为了保护自己的权益不受损失，许多债券持有人会要求企业在贷款协议中注明相应的限制性条款，以限制企业参与那些高风险投资。

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