有研硅打新收益怎么样？有研硅打新收益规则？

有研硅打新收益怎么样?有研硅打新收益规则?

目前来判断有研硅打新收益怎么样可以从两方面入手：一是分析有研硅的盈利能力;二是从近期上市的科创板企业相近的发行价以及发行规模进行分析。

盈利能力之营业收入

1、营业收入构成及变动

分析报告期内，公司营业收入情况如下：

报告期内，公司营业收入分别为 62,450.26 万元、55,657.90 万元、86,915.59 万元和 61,521.52 万元，各期主营业务收入占营业收入的比例在 90%以上，主营业务突出。公司其他业务收入主要系销售材料、提供运保服务、提供检测服务、提供技术服务及提供受托加工服务、试运行销售等产生的收入。

2021 年度，公司其他业务收入增加主要系公司销售材料、提供运保服务、提供技术服务费取得的收入增加所致：伴随着公司主营产品产销量的增加，公司边角料等材料的产量和销量增加，导致销售材料收入增加;公司向境外客户销售产品同时提供相关的运保服务，2021 年度公司境外销售规模大幅增加，运保服务收入相应增加;技术服务方面，公司向参股公司山东有研艾斯提供技术咨询及指导服务，新增相关收入。

2、主营业务收入构成分析

报告期内，公司主营业务收入按产品分类构成情况如下：

公司主要产品为半导体硅抛光片和刻蚀设备用硅材料，报告期内占主营业务收入的比例合计分别为 97.45%、95.67%、95.38%和 94.70%。半导体硅抛光片收入主要来自 6 英寸及 8 英寸硅抛光片产品的销售，其中，2021 年度公司 8 英寸硅抛光片销售收入小幅下降，主要系 8 英寸硅抛光片设备调试周期相对 6 英寸较长，且客户验证周期相对较长，导致搬迁后销量恢复相对较慢所致，2022 年 1-6 月 8 英寸硅抛光片销售收入较去年同期已大幅提升。

盈利能力之毛利构成分析

1、毛利贡献情况

报告期内，公司毛利构成情况如下：

报告期内，公司综合毛利分别为 19,872.68 万元、19,690.84 万元、27,853.55 万元和 22,465.64 万元。公司毛利主要来自主营业务收入，在报告期内占公司综合毛利的比例均高于 94%，主营业务突出。

2、主营业务毛利情况

报告期内，公司主营业务毛利的构成情况如下：

报告期内，公司的毛利贡献主要来自于半导体硅抛光片和刻蚀设备用硅材料，报告期各期合计占比均超过 90%。

3、主营业务毛利率分析

报告期内，公司主营业务毛利率情况如下：

报告期内，公司主营业务毛利率分别为 30.87%、36.85%、33.02%和 37.33%，存在一定程度的波动，主要系公司产品结构存在变化以及各类产品毛利率自身也存在波动所致。公司 2020 年由于毛利率较高的刻蚀设备用硅材料销售占比提升，公司主营业务毛利率相应提升;2021 年度，公司半导体硅抛光片生产处于产能爬坡期，产能利用率低，单位成本较高，毛利率下降较多，导致公司主营业务毛利率有所下降，2022 年 1-6 月毛利率水平已提升。

4、同行业可比公司毛利率比较分析

公司主要从事半导体硅材料的研发、生产和销售，主要产品包括半导体硅抛光片和刻蚀设备用硅材料等。公司选取半导体硅材料行业领域且主营业务涉及半导体硅片或刻蚀设备用硅材料业务的上市或拟上市公司作为可比公司，包括【沪硅产业(688126)、股吧】、立昂微、麦斯克、神工股份、中环股份、中晶科技。

报告期内，公司与可比公司综合毛利率比较如下：

报告期内，公司综合毛利率分别为 31.82%、35.38%、32.05%和 36.52%;由于不同的半导体材料毛利水平有所差异，国内主要生产企业的具体产品类型各具特色，因此毛利率水平差异较大;我国半导体硅材料行业仍处于快速发展阶段，部分可比同行业公司在近年来产品结构变化较大，各公司毛利率在报告期内均呈不同程度的波动趋势。整体而言，报告期内公司毛利率与行业平均水平较为接近。由于部分同行业可比公司业务范围较为广泛，存在从事与半导体硅材料无关业务的情形，为了增强可比性，将公司与可比公司毛利率按产品类别进行比较，情况如下：

1)半导体硅片毛利率比较

报告期内，公司与可比公司半导体硅片相关产品毛利率比较情况如下：

公司所处行业属于重资产行业，固定资产投资成本高，同类产品受规模效应影响明显。不同尺寸硅片的下游市场需求不同，因此毛利率也存在一定差异。 2019 年至 2020 年，公司 8 英寸及以下半导体硅片毛利率低于【立昂微(605358)、股吧】和中晶科技，高于沪硅产业和中环股份，与麦斯克相当，处于同行业可比公司毛利率中间水平。2021 年度，公司硅片毛利率相比 2020 年下降较多，低于同行业可比公司水平，主要是由于发行人生产基地搬迁，上半年半导体硅片生产处于产能爬坡期，并且客户认证过程中产能利用率较低，单位成本较高。2022 年 1-6 月，公司搬迁产生的不利影响因素已消除，半导体硅抛光片毛利率已提升，处于同行业中间水平。

2)刻蚀设备用硅材料毛利率比较

报告期内，公司与可比公司刻蚀设备用硅材料相关产品毛利率比较情况如下：

报告期内，公司刻蚀设备用硅材料毛利率较【神工股份(688233)、股吧】偏低，主要原因为：公司 2019 年至 2020 年生产基地位于北京，神工股份 生产基地位于辽宁锦州，公司电费及人工成本偏高;2021 年公司主要生产基地搬迁至山东德州，设备升级及工艺技术提升使得刻蚀设备用硅材料的投入产出比(单晶硅产量/高纯度多晶硅投入量)小幅上涨，电费及人工成本相对下降，但仍高于神工股份，同时新建厂房及生产设备导致折旧费增加，因此 2021 年度发行人刻蚀设备用硅材料毛利率较 2020 年有所上涨，但涨幅不高，仍然低于神工股份;2022 年 1-6 月，伴随着神工股份刻蚀设备用硅材料毛利率下降，公司与神工股份之间的毛利率差异缩小。此外，报告期内公司与神工股份主要客户区域分布不同，公司约 30%的刻蚀设备用硅材料销往美国，而神工股份的主要客户位于日本和韩国，关税差异以及以美元汇率结算对毛利率产生一定影响。

我们可以根据前一个上市的科创板新股来推算，最近一个科创板是上市的新股和有研硅接近的是 【诺诚健华(688428)、股吧】，发行价11.03元/股，打新收益为-15元，首日上涨幅度为-0.27%。近期出现个股破发的走势较多，谨慎对待。

影响打新收益率的因素主要包括配售比例(即中签率)、新股涨幅和融资规模。因此对于有研硅打新收益率使用的和其在发行价较为相似的个股。

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